As funções de segurança.
Questões sobre as estruturas da ETF, o objetivo da série é destacar as diferentes funções operacionais que os indivíduos têm que tornam a estrutura ETF funcionam bem para o investidor.
O que o investidor na GLD está realmente comprando? O investidor possui ouro?
Quando você compra ações da GLD, você está comprando uma participação acionária em uma relação de confiança, e o único ativo dessa confiança é barras de ouro alocadas em ouro. O investidor individual não possui o ouro que apoia a confiança, mais do que um investidor na GM possui um carro ou um investidor na Apple possui um iPhone.
O que o investidor em GLD possui é um ativo que acompanha movimentos no preço do ouro, menos os custos muito pequenos de administrar a confiança. Para muitos investidores, a compra de ações da GLD é o método mais econômico de ganhar exposição ao preço do ouro.
Sobre os arranjos de custódia para o ouro subjacente.
Como é que o ouro que apoia GLD entrar no cofre?
Quando um dos participantes autorizados (AP) – os corretores que fazem um mercado em ações GLD – recebe uma ordem para comprar GLD em nome de um cliente, ele normalmente comprará as ações relevantes da GLD no New York Stock Exchange e preencher o pedido do cliente.
Se o AP precisa criar novas ações da GLD, ele compra uma quantidade equivalente de lingotes de ouro, arranja para receber o ouro no cofre do HSBC em Londres e transfere a propriedade do ouro para a GLD Trust. O custodiante do GLD deposita o novo ouro na conta alocada da fideicomisso e o administrador do GLD instrui a Depository Trust Company a criar o número apropriado de novas ações da GLD e emiti-las ao AP.
Nenhum dinheiro muda de mãos, para além da pequena taxa de criação que o AP tem de apresentar com a sua encomenda. Nenhuma das organizações responsáveis pela administração do GLD Trust tem que comprar ouro a qualquer momento, e as ações de ouro do GLD não estão sujeitas a quaisquer operações derivadas, nem estão oneradas de qualquer forma.
O ouro da GLD é mantido em uma conta alocada e não é emprestado ou colocado em depósito a qualquer momento. Na verdade, porque ele é mantido em uma conta alocada, o apoio de ouro GLD não aparece nos livros do custodiante em tudo – é em todos os momentos a propriedade livre do GLD Trust.
Por que os patrocinadores da GLD escolheram a estrutura de uma instituição fiduciária da Lei 1933, em vez de um fundo de investimento da Lei 1940?
Essa decisão foi ditada pelas leis que regem os fundos de investimento em os EUA, para se qualificar como um fundo de investimento ao abrigo da Lei de 1940, que regula, por exemplo, fundos de investimento, um fundo tem de demonstrar um grau de diversidade nos ativos em que investe. O Fundo GLD investe em apenas uma coisa – barras de ouro – e, portanto, não se qualificaria sob a Lei de 1940.
E quanto aos resgates? Como isso funciona?
O processo é exatamente o mesmo para resgates, mas em sentido inverso. Quando um AP recebe uma ordem para vender GLD em nome de um cliente, ele normalmente fará as ações disponíveis para venda na NYSE.
Se o AP achar que a ordem pode arriscar esmagadora a demanda disponível para GLD, ele transfere a propriedade das ações via Depository Trust Co. para o trustee do GLD. O Fiduciário então instrui a DTC a cancelar as ações, e também autoriza o custodiante a liberar a quantidade equivalente de ouro para a conta da AP. Então cabe ao AP decidir o que fazer com seu ouro – ou mantê-lo em sua conta no HSBC, ou vendê-lo no mercado de ouro vendido sem receita.
Por que você escolheu Londres como o local para o armazenamento do ouro?
Como um legado dos dias em que Londres era o centro indiscutível do comércio global do ouro, os bancos e os negociantes na cidade acumularam a perícia considerável no estabelecimento de transações no ouro e em uma rede grande das abóbadas em que para armazenar Ouro e outros metais preciosos.
Londres é também o principal local de armazenamento para a custódia das barras de boa entrega de Londres, a unidade básica de câmbio no mercado global de balcão. Transações podem ser iniciadas em muitos centros de negociação diferentes em todo o mundo, mas a liquidação do elemento ouro de uma transação é normalmente executada entre abóbadas em Londres, com os dólares envolvidos sendo liquidada por transferências entre bancos localizados em Nova York.
Por que você escolheu a correção de ouro da tarde de Londres como o ponto de referência para definir o valor líquido diário dos ativos?
A liquidez também foi a principal consideração aqui. A fixação da tarde tem lugar às 15:00 horário de Londres, que é 10:00 em Nova York. Os mercados financeiros, incluindo o ouro, estão abertos ao negócio em ambas as cidades ao mesmo tempo, juntamente com outras cidades da Europa, e este é tipicamente o momento de maior liquidez no mercado de ouro.
Há muito boas razões pelas quais a correção da tarde de Londres é amplamente reconhecida em todo o mundo como o principal preço de referência para o ouro, o ponto de referência internacional. O preço que é definido no curso da fixação de Londres reflete todas as ordens conhecidas para comprar ou vender ouro naquele momento, e grandes quantidades de ouro muda de mãos a esse preço.
Como você escolheu um décimo de onça de ouro como o tamanho da unidade GLD inicial?
Quando a GLD chegou ao mercado na Bolsa de Valores de Nova York em novembro de 2004, o preço de 1 onça de ouro foi de US $ 442,00. Nós consideramos uma variedade de preços para a ETF, mas no final decidiu optar por uma combinação de simplicidade (um décimo de onça) e acessibilidade (US $ 44,20).
Quem paga as despesas do GLD Trust?
A confiança acumula suas despesas todos os dias, para garantir que cada investidor paga sua parte justa. Uma vez por mês, o administrador vende uma quantidade minúscula do ouro que suporta GLD a fim de atender a essas despesas. É por isso que você vai ver pequenas mudanças na quantidade de ouro apoiando GLD partes de cada mês.
GLD já existe há quase 10 anos. Quando o produto foi lançado, cada ação GLD foi apoiada por um décimo de uma onça de ouro. As despesas acumuladas em 40 pontos base por ano do valor líquido diário médio do ativo, então você esperaria que o preço atual de uma ação da GLD fosse cerca de 4% menor do que o preço de um décimo de onça de ouro – e isso é certo Onde GLD atualmente negocia.
Como você decidiu em 40 pontos base por ano do valor líquido médio diário de ativos como o rácio de despesas para GLD?
O patrocinador, World Gold Trust Services, olhou para duas coisas. O primeiro era o custo que os investidores normalmente pagariam por armazenar ouro em uma conta alocada com um depósito de ouro de primeira linha, como HSBC Bank, em Londres.
Determinamos na época que, embora os custos variassem amplamente, dependendo da natureza da entidade investidora, a maioria dos investidores pagava entre 1% e 5% ao ano do valor de suas participações em ouro para protegê-los de maneira segura.
Em segundo lugar, decidimos que, entre os veículos de investimento já existentes, os ETFs setoriais eram os mais comparáveis ao GLD. Na época, o rácio médio de despesas para os ETFs do setor estava um pouco acima de 60 pontos base. Nossos 40 pontos base por ano de valor líquido médio diário dos ativos pareciam um compromisso razoável.
Dado que GLD é essencialmente um casamento entre a mercadoria e os mercados de ações, como é GLD tributado, como uma equidade, ou como uma mercadoria?
Para fins de imposto sobre ganhos de capital a longo prazo, todos os produtos de ouro são tributados como colecionáveis. Isso significa que uma taxa de 28% se aplica aos ganhos de capital a longo prazo de todos os produtos de investimento em ouro, incluindo as ações da GLD. As autoridades atribuíram ouro para a categoria de colecionadores em um momento em que o investimento em ouro foi principalmente confinado a moedas numismáticas, que são consideradas para dar prazer ao proprietário e são valorizados em critérios que são em grande parte subjetiva.
A Lei de Alívio dos Contribuintes de 1997 reconheceu a existência de produtos de investimento em ouro, incluindo moedas como o Krugerrand da África do Sul, a folha de bordo canadense e a águia americana, juntamente com barras de ouro e lingotes e removeu esses produtos da categoria de colecionadores para IRAs e Outros planos de aposentadoria desde que atendam a determinadas normas de pureza e foram armazenados por um administrador de plano de aposentadoria qualificado.
No entanto, os legisladores não viam caber conceder produtos de ouro GOLD de investimento uma isenção semelhante da categoria de colecionadores no que diz respeito a imposto de ganhos de capital a longo prazo. Esta é uma anomalia Congresso criado, e apenas o Congresso pode corrigir.
EXEMPLO PARA INVESTIR ETFS INVERSOS NA BAIXA OU ALTA DO OURO
Os ETFs inversos do ouro permitem que os investidores de varejo adotem uma visão de baixa em ouro com quantidade limitada de capital. Por exemplo, um investidor que deseja hedge US $ 5.000 de exposição ao ouro pode comprar um inverso ouro ETF no declívio. Suponha que as unidades de ETF estão negociando em US $ 10, então o investidor compra 500 ETF unidades. Se o preço do ouro cai em 4% no dia seguinte, as unidades da FEF devem trocar 4% mais alto, ou cerca de US $ 10,40. O aumento do valor das unidades inversas ETF, portanto, compensa o declínio da carteira de ações de ouro do investidor.
Como seu desempenho depende do retorno diário do ouro, os ETF inversos de ouro – como todos esses ETFs – podem apresentar desempenho inferior nos períodos de maior volatilidade nos preços do ouro.
Esse investimento funciona como na baixa ou alta do ouro (compra ou venda).
As referências a valores mobiliários específicos ou índices de mercado não se destinam a conselhos de investimento específicos.